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家电行业:IPO重启迎增量资金入场,或利好家电蓝筹板块

发布时间:2015-11-11    研究机构:安信证券

市场走势:本周沪深300指数上涨7.34%,创业板、中小板指数分别上涨7.39%、6.02%。家电板块上涨7.61%,从细分板块看,白电、黑电、小家电分别上涨9.91%、5.15%、3.04%。个股中,本周涨幅前五名是奥马电器、依米康、万和电气(002543)、日出东方和海信电器;本周下跌的股票为:兆驰股份、东方电热、九阳股份、乐金健康。

原材料价格走势:2015年11月6日,LME铜、铝现货结算价分别为5000.0,1491.5美元/吨;相较于上周分别下跌2.64%和3.04%,2015年以来分别下跌了21.37%和18.56%。2015年11月6日,钢材综合价格指数为59.11,相较于上周下跌0.6%,2015年以来下降了28.9%。2015年11月6日,中塑价格指数为812.19,相较于上周下降1.4%,2015年以来下降了7.8%。

行业要闻:【国家级家电新政出台不会直接补贴消费者】【博西家电在华首家洗碗机工厂落户滁州】【互联网+来袭冰箱或将迎来硬件负利时代】【冬季养生正当时厨房小家电进入热销期】【二孩政策渐明朗母婴家电迎来“春天”】【AppleTV应用开发者表示:我们很乐观】

投资建议:本周五,证监会宣布IPO重启,并取消现行的新股申购预缴款制度,改为新股配售制。我们认为,从股息率及低波动性角度看,将利好家电蓝筹。理由如下:1)尽管处于行业景气周期与库存周期叠加的较低点,但家电作为耐用消费品,长期稳定增长趋势仍较为确定。2)家电去库存正在进行,我们预计明年Q1有望见底,预期改善。3)低估值与高股息率的叠加,符合低风险偏好的打新资金增加家电蓝筹的配置。参考过去三年分红比率,板块内股息率超过一年期存款利率1.5%的预计有15只个股,前三分别是格力电器(4.64%),美的集团(3.81%)和小天鹅A(3.05%)。我们兼顾子行业景气度重点推荐小天鹅A(洗衣机库存压力小)和小家电龙头(九阳股份2.86%,爱仕达2.15%,苏泊尔2.06%)。

智能电视产业链仍是全年推荐的投资主线。首推兆驰股份,公司将在11月18日发布智能电视产品。推荐龙头海信电器,三季报收入业绩双增长。

我们看好成长性较好的厨电板块,首推龙头老板电器,三季报业绩超预期。

建议关注华帝股份,管理层换血为治理改善关键信号,估值或迎来修复。

持续推荐小家电板块,主要基于中国小家电保有量提升较大空间,推荐爱仕达,公司主业加速反转,三年定增计划实现管理层、员工、经销商利益捆绑;推荐炊具、小家电龙头苏泊尔,随着新品开发并向三四线市场和电商渠道积极拓展,前景值得看好,三季报业绩超预期。

综上,本周首推小天鹅A,公司基本面、估值、股息率均具备优势;同时也推荐家电蓝筹美的集团、格力电器。推荐即将推出风行电视的兆驰股份及智能电视龙头海信电器。中长期推荐厨电龙头老板电器,以及小家电龙头苏泊尔、爱仕达。此外,建议关注转型互联网金融的奥马电器。

风险提示:房地产市场、原材料价格有波动风险。

申请时请注明股票名称