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长江家电周度观点:市场持续调整,关注龙头稳健配置价值

发布时间:2016-01-18    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾

“熔断机制”紧急叫停并未改变大盘下行趋势,上周沪深300和上证综指跌幅分别高达7.22%和8.96%,在此背景下家电板块延续跌势,板块内美的、老板及格力等权重股表现仍相对稳健,而前期涨幅较大的转型改变个股上周回调幅度较大;综合影响下上周家电指数下跌9.10%,在申万一级行业中排名第七,分别跑输沪深300指数及上证综指1.88个百分点及0.14个百分点;板块涨幅前三个股为德奥通航(0.33%)、万和电气(002543)(-1.72%)及新宝股份(-2.53%)。

行业重点数据跟踪及点评

中怡康披露15年11月份彩电终端零售数据,15年11月份液晶电视零售量同比增长3.42%,零售额同比增长5.96%,对此我们简评如下:当月彩电行业零售增速恢复正增长,零售均价企稳回升,主要因为去年同期基数相对较低,且15年年初以来地产持续回暖拉动彩电零售增长;展望未来,我们认为短期内在15年地产回暖滞后效应逐步显现背景下,16年家电整体零售端表现或有改善;而长期来看,彩电在行业性降价及智能化趋势下更新需求有望加速释放;随着政策透支效应逐步消退及在内销低基数下,国内彩电销售增速或将企稳回升。

上周行业重要新闻精选及点评

1、2016年中国家电业将继续发掘增长新动力:在行业处普及期且三四级市场占比提升背景下,未来家电行业景气度不会显著下滑;随着消费升级趋势进行,未来行业增长动力将转向结构升级,“业绩增速>主营增速>销量增速”格局将长期存在,业内龙头业绩确定性无忧;2、海信:开机率是假概念,大屏游戏正崛起:近年来智能电视普及趋势明显,互联网企业以硬件为载体、通过内容及应用等实现收益的盈利模式使传统厂商面临压力,随着传统厂商丰富内容和应用及在渠道上加大促销高性价比产品,来自互联网企业的冲击有望逐步减小。

本周核心观点及投资建议

在大盘急剧调整及市场预期回报率下滑背景下,白电龙头稳健配置价值正逐步得到重视,且近日超跌后价值修复值得期待;11月各品类家电出货及零售数据均有明显好转,显示15年初地产回暖滞后效应正逐步显现,在此带动下预计16年初家电行业景气将逐步回升;我们依旧维持行业“看好”评级,持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团、格力电器及小天鹅,并基于家电能效“领跑者”制度为上游相关节能部件企业带来弹性推荐华意压缩、三花股份及天银机电,同时推荐估值合理且成长确定的华帝股份、老板电器及苏泊尔。

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