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长江家电周度观点:震荡格局延续,板块配置价值依旧

发布时间:2016-05-03    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾

上周大盘整体呈窄幅震荡走势,其中家电板块表现较为稳健,万和电气(002543)、华帝股份等厨电个股涨幅居于板块前列,且美的及海尔等白电价值龙头表现也较为优异,综合影响下上周家电指数上涨0.99%,在申万一级行业中排名第2,分别跑赢沪深300指数及上证综指1.56及1.70个百分点;板块内涨幅前三的个股分别为飞科电器(61.05%)、顺威股份(12.37%)及依米康(10.02%),跌幅前三个股分别为苏泊尔(-13.41%)、蒙发利(-8.09%)及新宝股份(-7.41%)。

行业重点数据跟踪及点评

产业在线披露16年3月份冰洗彩行业产销数据,冰洗彩3月销量同比增长2.58%、11.48%及25.00%,内销分别同比增长-5.71%、5.72%、17.06%;简评如下:在去年同期低基数及北美市场处于备货期拉动下,当月冰洗彩出口均大幅增长,带动行业总销量均实现正增长;此外,中怡康披露16年3月彩电零售数据,3月份彩电行业零售量同比下滑1.26%,零售额同比下滑10.59%;简评如下:当月彩电行业零售表现平平,在前期政策透支且行业竞争日趋激烈背景下,黑电短期走势仍旧承压,长期来看产品升级及盈利模式探索值得期待。

上周行业重要新闻精选及点评

1、口碑家电:海尔欧洲空调销量逆势增长21%:随着欧美发达市场家电能效门槛持续的提升,技术、规模优势明显的龙头厂商的出口竞争力有望进一步提升,性价比优势较高的国内品牌有望持续受益;2、房地产行业火热,家用电器销量出现回升:目前国内厨电市场较分散,在消费升级趋势逐步确立、品牌认知度持续提升以及行业整合力度有所加大背景下,未来行业集中度有望迎来稳步的提升,其中老板、方太及华帝等龙头企业有望实现市场份额的持续提升。

本周核心观点及投资建议

尽管上周大盘整体震荡下行,但家电板块依旧延续前期亮眼表现,我们认为板块上涨的核心逻辑仍在于我们前期一直强调的市场对于地产后周期品种业绩确定性的增强以及在市场风险偏好明显降低背景下给予业绩确定性价值白马的估值溢价;考虑到上述驱动因素具备一定持续性,板块基于业绩稳健增长、高股息率,其稳健配置价值依旧显著;维持行业“看好”评级,持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团、格力电器及小天鹅A,同时推荐估值合理且成长确定的华帝股份、老板电器、新宝股份、九阳股份、苏泊尔及华意压缩。

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