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家电行业周报:空调2月内销量同比翻倍,续推空调产业链

发布时间:2017-03-20    研究机构:民生证券

市场回顾:家电板块一周下跌0.3%。

上周上证综指上涨0.8%,深证成指上涨0.6%,沪深300指数上涨0.5%。一周家电板块下跌0.3%。结构上来看,厨电板块周上涨2.8%,小家电板块周上涨2.3%,健康家电板块周上涨1.6%,零部件板块周上涨0.8%,照明板块与上周持平,白电板块周下跌0.7%,黑色家电板块周下跌0.9%。

重要数据:空调2月内销量同比翻倍。

周内产业在线公布2017年2月份空调产销量数据。2017年2月空调产量同比增长66%;销量同比增长72%,其中,内销量出现翻倍增长,2月空调内销量同比增长116%,出口量同比增长43%。商品房成交数量较前一周继续回升;上游原材料方面,LME铜、铝价格、塑料价格指数较前一周上涨,钢材价格较前一周微跌。

继续看好17年家电行情。

我们认为有三点情况超预期:一是风格的切换;二是地产的结构分化;三是农村消费升级的大趋势。总结来看龙头受益估值提升,二线品类受益地产分化和农村消费升级。短期自上而下我们推荐美的集团、格力电器、老板电器和苏泊尔。2017全年自下而上我们推荐九阳股份、美菱电器、惠而浦和爱仕达。

内销高增长,继续推荐空调产业链。

我国空调销量自2016年8月以来持续第七个月内销高增长,2月内销量同比实现翻倍增长,我们判断空调行业低基数下高增长至少持续到今年年中。重点推荐空调龙头格力电器、美的集团和上游零部件龙头三花智控。

商品房成交量继续上行,厨电板块或最先受益。

三十大城市商品房成交套数连续两周上行,我们判断厨电行业或将最先受益。周末多地区地产限购政策出台,会对家电销售产生一定滞后影响,但三四线地区地产政策仍相对宽松,加之收入提升和消费升级拉动,三四级市场厨电需求有望持续增长,推荐老板电器、浙江美大和万和电气(002543)。

黑电行业竞争态势好转,推荐海信电器、TCL集团。

2016年我国彩电行业零售端量增额减,预计2017年互联网电视厂商的跨界冲击将进一步减小,行业竞争格局趋于好转,推荐海信电器和TCL集团。

风险提示:原材料价格波动;终端需求萎靡;中美贸易摩擦风险

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